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在线游戏同比增长34%,搜狗贡献大幅营收,从三季度财报看搜狐的未来

| 2019-10-19

  摘要: 在互联网公司都有一定“年龄”后,“养儿防老”的现象在互联网行业并不少见。

  又到财报季,紧跟着百度,搜狐发布第三季度财报,财报显示三季度搜狐总收入为5.16亿美元,同比增长26%,环比增长12%,其营收主要有三驾马车构成:

  品牌广告收入为7,500万美元,较2016年同期下降33%,较上一季度下降13%。

  搜狗收入为2.57亿美元,较2016年同期增长55%,较上一季度增长22%。

  在线游戏收入为1.32亿美元,较2016年同期增长34%,较上一季度增长8%。

  从三季度财报可以看到,搜狐正在形成跟网易、新浪相似的业务架构:不再依赖起家的门户业务,孵化出来的新业务,正在奋起直追。

  品牌广告收入占比已不足15%

  品牌广告是搜狐的基石业务即媒体所产生的直接收入,曾经是搜狐的现金牛,眼下在搜狐整体营收中占比只有14.53%,且同比降幅达到33%,未来营收占比恐怕还会继续下降。

  不只是搜狐,“浪狐易”三大老牌门户都遇到了传统广告下滑的问题,比如网易二季度广告收入仅为8790万美元,在整体营收中占比只有4.4%。新浪同样有这样的问题,表面上看,二季度新浪广告营收较上年同期增长44%,至2.952亿美元,然而增长却是通过合并微博报表实现的。剥离微博广告和营销收入,新浪的广告收入与搜狐、网易均在一个量级,单季度收入均不足1亿美元。

  张朝阳在分析师电话会议中表示,“品牌广告业务仍需更加努力重回增长”,怎么做呢?

  理论上来说,门户在广告收入这块依然还有很大的增长空间——特别是信息流业务。搜狐、新浪和网易均已有所布局,分别推出了搜狐自媒体平台、新浪看点和网易号。三者在用户量级上与今日头条等热门应用一个级别,在内容创作体系上也不相上下,搜狐最早启动媒体开放战略,在没有类似于今日头条的分成模式的前提下,三季度自媒体数量突破了50万,与今日头条、百家号和大鱼号的自媒体数量相当。而从收入来看,信息流吸金能力十分可观。

  三季度财报发布时,百度宣布三季度信息流业务年化收入10亿美元。微博和今日头条2016年都做到了超过10亿美元的广告营收。这都表明搜狐等新闻客户端的白金会信息流广告收入还有很大的增量。搜狐有分发入口和自媒体体系,还未大力发展短视频业务,与信息流结合将创造更可观的广告营收。

  搜狗已经与搜狐形成并表效应

  三季度,搜狗为搜狐贡献的收入在整体收入中占比达到了49.85%,且搜狗收入保持着高达55%的同比涨幅,在品牌广告同比下滑的情况下,搜狗下个季度对搜狐的收入占比贡献应该会超过60%甚至更多。

  这种增长很可能在可见的未来延续——当然,还有一种可能性是游戏出现爆款进而高速增长。

  搜狗在今年10月正式启动了IPO,最近宣布了IPO发行价,每股ADS价格11美元-13美元,预计净筹集资金约为5.01亿美元,IPO后估值在60亿美元左右。

  搜狗IPO后将与搜狐继续合并报表,因此搜狐未来财报中将计入搜狗的营收和利润,这跟新浪和微博眼下的关系十分相似,在微博IPO后,新浪的财报,不论是从用户、营收、利润还是业务战略来看都离不开微博,两者财报发布日期也选在同一时间,因为业务关联度很高,形成了一种“与荣俱荣”的并表现象,看其中一开元棋牌家的财报就能大致猜测到另外一家的业绩。

  2016年以来,新浪股价从谷底的41.75美元涨到最新的118.76美元,涨幅高达184%,最新市值75亿美元,如此强劲表现,核心原因是其作为最大股东的微博业绩表现强劲,为其贡献营收和利润,微博股价2016年以来涨了近8倍,市值一度突破220亿美元。两者的股价表现,几乎呈现出线性正相关。

  同样,如果搜狗未来业绩持续向好,也将反哺搜狐,改善其营收和利润状况,最终影响其股价。从搜狗目前所处的搜索大市场的规模,以及AI战略方向来看,搜狗未来还是比较有机会的。除了财务层面的受益外,搜狐在业务层面可与搜狗有更多整合。

  搜狗招股书透露的一个细节是,腾讯会将部分投票权委托给搜狐。目前搜狐拥有搜狗44%的投票权,腾讯约占搜狗总投票权的15.7%,两者合计拥有搜狗59.7%投票权,这意味着搜狐牢牢控制着搜狗的欧博平台控制权。既然如此就意味着搜狐可以决定或者影响搜狗的发展方向,也可与搜狗的业务深度整合,比如将搜狗擅长的AI技术与搜狐未来可能强化的信息流业务进行整合。

  耕耘多年的文娱业务被低估了

  网易眼下只有5%的收入来自于广告,最多的收入来自于游戏。做游戏的门户成功的还有搜狐,其很早就进入游戏业务,成功孵化出上市公司畅游,目前市值19.34亿美中华娱乐金。畅游一白金会直与搜狐并表,搜狐三季度财报中,在线游戏收入为1.32亿美元,较去年同期增长34%,这部分正是来自于畅游。

  不过,畅游眼下最大的瓶颈在于缺乏类似于《王者荣耀》、《阴阳师》这样的爆款。尽管《天龙八部》手游5月发布以来一直是“大型多人在线角色扮演游戏”市场中最受欢迎的游戏之一,但变现能力远不及《王者荣耀》或者《阴阳师》。不过,畅游眼下有游戏团队,还有《天龙八部》、《鹿鼎记》和《雪山飞狐》等等金庸系IP,未来还是有机会出现爆款游戏的。

  搜狐游戏与视频业务属于大文娱板块,这也是腾讯和阿里正在战略布局的业务。搜狐是三大老牌门户中唯一一家做了独立视频平台的门户(网易和新浪没有PGC视频平台)。搜狐视频与爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆等并列为主流四大视频网站,同样采取自制和采买两条腿走路的战略,三季度其自制大剧《无心法师2》、《亲爱的王子大人》、《刺客列传2》等播放表现较好,再加上采买的热门内容《楚乔传》、《夏至未至》、《盲约》、《人间至味是清欢》、《生活大爆炸》第10季、《极速前进4》盛京棋牌,拉动了会员、广告和付费业务的增长。爱奇艺IPO在即、正版化和内容付费的浪潮,种种现象意味着在线视频行业的春天已经到来,卡位成功的搜狐视频同样会有所收获。

  搜狐正在将游戏与视频的IP进行整合,比如《天龙八部》除了有端游和手游外,还将制作《天龙八部》网剧,在我看来这就是搜狐的文娱战略。如果搜狐有更多的资金,还可涉足到动漫、文学、影业甚至音乐、体育等文化娱乐领域。可以说,文娱业务,搜狐布局较早,目前也还有很大机会,这部分在股价中还没有得到体现。

  不过,不论是腾讯、网易还是阿里,之所以可以在文娱领域布局,前提都是要有足够的资金支持,网易现金储备不及阿里、腾讯,所以音乐版权不如人,铺的摊子不如人。百度2016年也调整战略,将不少文娱类业务如音乐、游戏、文学,打包置换了出去。搜狐要在文娱市场有进一步的发展,或者再上一个台阶,同样需要更多的资金输入,搜狗是一个可能性。

  可以看到,尽管搜狐眼下市值只有20多亿美金,但张朝阳却有很多好牌。即将上市的搜狗即将给搜狐带来立竿见影的收获,未来也会成为搜狐的一张王牌。游戏和视频所属的文娱板块增长空间巨大,搜狐在获得足够资金支持后,这块业务有望出彩。

  在互联网公司都有一定“年龄”后,“养儿防老”的现象在互联网行业并不少见,搜狐有搜狗畅游,新浪有微博,百度有去哪儿爱奇艺,腾讯有微信,阿里则有蚂蚁、菜鸟等“巨子”公司,从九乐棋牌基石业务孵化出的新业务,成为互联网公司养儿防老,或者说基业长青的一种流行方式。(本文首发钛媒体)

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